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May 18, 2008 Continuando con mi comentario de principios de abril, la presentación de resultados del primer trimestre de la banca española ha conseguido destacar positiva y comparativamente frente a sus competidores europeos, fuertemente impactados por la crisis financiera internacional. Las cuentas de resultados reflejan el impacto de la desaceleración económica y el repunte de la morosidad. Sin embargo, el sólido modelo de negocio (centrado en banca minorista de clientes y no de productos, muy competitivo, eficiente y tecnológicamente avanzado) combinado con mayor control y prudencia financiera impulsados por el Banco de España en su papel de regulador, han tenido su reflejo positivo en los resultados. Continue reading 'La banca aprueba en el primer trimestre' 
May 10, 2008 Cuando se cumplen 2 años de que saltara la mayor estafa ocurrida en la historia económica española, puede ser momento de un pequeño análisis financiero de este escándalo de los sellos que ha afectado a más de 400.000 ahorradores y que ha generado un desequilibrio patrimonial de más de 6.000 millones de euros, es decir, un billón de las antiguas pesetas. Continue reading 'Dos años de desequilibrio patrimonial en el Caso Afinsa y Forum'
February 29, 2008 El título español de la película The seven year itch (1955) de Billy Wilder protagonizada por Marilyn Monroe, puede aplicarse a la relación que el beneficio tiene con los ingresos y gastos en la cuenta de resultados. El beneficio puede alterarse, como Richard (Tom Ewell) en la película, por la aparición de unos ingresos y gastos (Marilyn Monroe) que viven unas líneas más arriba en la cuenta de resultados. Hoy tenemos un caso que es de libro. La SEC acaba de presentar sus cargos contra Bally Total Fitness, una cadena de gimnasios y centros de fitness en USA. En su escrito, la SEC denuncia que desde 1997 hasta 2003 la empresa cometió más de 24 tipos de irregularidades contables. Se trataba, básicamente, de adelantar ingresos y diferir gastos para alterar las cifras de beneficio. De esta forma, en 2001, se había sobrevalorado el equity en más de 1.800 millones de dólares. Continue reading 'La tentación vive arriba'
February 18, 2008 Durante 2007, los beneficios de los 10 mayores bancos estadounidenses (las 5 mayores entidades por activos: Citibank, Bank of America, JP Morgan Chase, Wachovia y Wells Fargo; junto con los 5 mayores bancos de inversión: Goldman Sachs, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Lehman Brothers y Bear Sterns) se redujeron un 42,4% hasta 59.754 Millones de dólares. A pesar de que los ingresos crecieron alrededor del 5%, los resultados se vieron lastrados por la necesidad de dotar provisiones y saneamientos superiores a 100.000 Millones de dólares por la crisis de las hipotecas subprime y por el aumento de la morosidad crediticia. Citigroup ha liderado la dotación de provisiones (24.600 Millones de dólares) seguido de Merrill Lynch (24.500 Millones de dólares) y Morgan Stanley (10.700 Millones de dólares).
February 13, 2008 Si hay un mago famoso ese es Merlín, un personaje ligado con el rey Arturo y su mesa redonda, la espada Excalibur y el castillo Camelot. A Merlín se le atribuían poderes mágicos de toda índole. No hay constancia que Merlín llevara la contabilidad en Camelot, pero seguro que no le faltaban competencias para ello. En tal caso, quizá habría pasado a la historia como Merlín el contable. Viene esta entradilla a colación de una noticia que leí hace unos meses, en la que se mencionaba el hallazgo en la Universidad de Bolonia del libro De viribus quantitatis, que se reconoce como el primer libro de magia moderno. ¿Su autor? El monje franciscano Luca Pacioli, a quien, entre otras cosas, se le atribuye la famosa partida doble contable. Un mismo autor para la partida doble y para el primer texto sobre magia moderno ¿Coincidencia? Continue reading 'Merlin el contable'
February 11, 2008 El cambio de ciclo en términos de morosidad e insolvencias comenzó hace unos meses, si bien hay que tener en cuenta que la positiva evolución de la fase de crecimiento de la economía española, ha permitido alcanzar mínimos históricos no sólo para el país sino entre todas las economías de la OCDE. Continue reading '¿Qué está pasando con la morosidad, las insolvencias y quiebras?'
December 19, 2007 Hace ya casi diez años que Arthur Levitt, en aquel momento presidente de la SEC, hizo su famoso discurso The numbers game. En el mismo, hacía una defensa de la integridad del financial reporting como base de toda la confianza en el sistema empresarial. Aún no habían ocurrido los encándalos que asolaron los Estados Unidos a principios de esta década (Enron, Worldcom, Tyco, Ahold) y que desembocarían en una pérdida de confianza general en los mecanismos de elaboración y difusión de la información financiera. Pero ¿cuánto cuesta la pérdida de confianza en la información financiera que facilitan las empresas a los mercados? Un ejemplo reciente: el pasado 3 de diciembre VeriFone, una empresa dedicada al desarrollo de tecnología para el pago electrónico seguro, anunciaba que ponía bajo revisión los estados financieros de los últimos trimestres por la contabilización de la mercancía en tránsito y la asignación de gastos generales de fabricación y de distribución a los stocks, afectando al coste de la mercancía vendida y, por tanto, al resultado. Asimismo anunciaba el retraso sine die en la publicación de los resultados del último trimestre prevista para el 6 de diciembre. Antes de esta noticia, VeriFone cotizaba por encima de los 47$. Tras el anuncio de revisión bajó hasta los 22$, perdiendo más del 50% de su valor y dejándose 2.000 millones de dólares de capitalización en un día. ¿Suficiente precio a la desconfianza generada?
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