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December 19, 2007 ¿Precio de la confianza en la información financiera? 118.000 millones de $ nos pueden orientar
Hace ya casi diez años que Arthur Levitt, en aquel momento presidente de la SEC, hizo su famoso discurso The numbers game. En el mismo, hacía una defensa de la integridad del financial reporting como base de toda la confianza en el sistema empresarial. Aún no habían ocurrido los encándalos que asolaron los Estados Unidos a principios de esta década (Enron, Worldcom, Tyco, Ahold) y que desembocarían en una pérdida de confianza general en los mecanismos de elaboración y difusión de la información financiera. Pero ¿cuánto cuesta la pérdida de confianza en la información financiera que facilitan las empresas a los mercados? Un ejemplo reciente: el pasado 3 de diciembre VeriFone, una empresa dedicada al desarrollo de tecnología para el pago electrónico seguro, anunciaba que ponía bajo revisión los estados financieros de los últimos trimestres por la contabilización de la mercancía en tránsito y la asignación de gastos generales de fabricación y de distribución a los stocks, afectando al coste de la mercancía vendida y, por tanto, al resultado. Asimismo anunciaba el retraso sine die en la publicación de los resultados del último trimestre prevista para el 6 de diciembre. Antes de esta noticia, VeriFone cotizaba por encima de los 47$. Tras el anuncio de revisión bajó hasta los 22$, perdiendo más del 50% de su valor y dejándose 2.000 millones de dólares de capitalización en un día. ¿Suficiente precio a la desconfianza generada? ¿Cómo es posible que un aspecto que parece tan banal como la valoración de stocks, le acabe costando a una empresa la nada banal cifra 2.000 millones de dólares de capitalización y más del 50% de su valor en bolsa? Sin duda, en el proceso de elaboración de la información (contabilidad) algo ha fallado y las consecuencias a la vista están. ¿Contabilidad y confianza tan unidas? Pues sí. Algunos datos. En un reciente estudio realizado por PCAOB (Public Company Accounting Oversight Board), organismo regulador americano establecido por la SOX en 2002, se daba cuenta que el anuncio de revisión en los estados financieros que se han llevado a cabo desde el año 1998 hasta el 2005, habían tenido un coste neto en la capitalización de las empresas de 118.000 millones de dólares en los dos primeros días desde el anuncio (teniendo en cuenta impactos positivos y negativos y habiendo excluido para tal cálculo los casos de Enron y de Worldcom). En otro estudio, en el mismo sentido y publicado en CPA Journal, indicaba que en el año 2005 se revisaron los estados financieros de las empresas cotizadas en una proporción de 1 de cada 12. Un año antes había sido de 1 de cada 23. Por dar una visión positiva, también es cierto que el coste que tienen los anuncios de revisiones en la capitalización ha disminuido significativamente desde la entrada en vigor de la SOX. A la vista está que jugar con la información financiera es jugar con fuego. ¿Somos conscientes de este riesgo? ¿han mejorado los mecanismos de control interno para evitar estos hechos? 
Posted on 19 December 2007 Trackback PingsTrackBack URL for this entry: CommentsCreo que el tema de Financial Reporting se torna particularmente importante en estos tiempos de crisis subprime. Recién ha sido publicado que no solo esos grandes Bancos de Manhattan han sido afectados, el Financial Times anuncia que Credit Agricole, el banco más importante en retail en Francia también fue afectado. Lo cual no es una verdadera sorpresa, ese tipo de instrumentos los traía todo mundo, dado su atractivo rendimiento. Pues bien, es aquí donde empieza la “creatividad” de aquellos administradores en el reporting, hay que analizar con escepticismo todos los estados financieros de las financieras (hasta ahora solo hemos escuchado de pérdidas en ellas), pero es pertinente preguntarse por las tesorerías de empresas no financieras. Creo que en realidad esta historia comienza a escribirse. Saludos, Posted by: Victor Cardenas at December 21, 2007 09:21 AM Post a comment |
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